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科創板定了!你要怎麽趕上這波紅利?

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發表於 2019-3-3 05:42 | 顯示全部樓層 |閱\讀模式
導語:從在2018年進博會上提出設立科創板幷試點注册制至今,不到四個月時間就發布正式規則。中國資本市場改革的雷厲風行超出市場預期,而這一改革里程碑的落成,也意味著每個投資者心中的一些疑問有了明確答案。


3月2日淩晨,證監會官網挂出了設立科創板幷試點注册制主要制度規則。即《科創板首次公開發行股票注册管理辦法(試行)》和《科創板上市公司持續監管辦法(試行)》,明確自公布之日起實施。


幷配發科創板公司招股說明書和首次公開發行股票幷在科創板上市申請文件相關文件。


隨著證監會出手,上交所發布一套“6+4“的配套規則和指引,中國結算也同時發布了《中國證券登記結算有限責任公司科創板股票登記結算業務細則(試行)》,規範了科創板股票登記結算業務。


換言之,爲了科創板和注册制,中國官方深夜連發了15份文件。


從在2018年進博會上提出設立科創板幷試點注册制至今,不到四個月時間就發布正式規則。中國資本市場改革的雷厲風行超出市場預期,而這一改革里程碑的落成,也意味著每個投資者心中的一些疑問有了明確答案。


上市流程有何變化?


證監會新聞發言人對記者表示,發行人申請首次公開發行股票幷在科創板上市,應當按照中國證監會有關規定製作注册申請文件,由保薦人保薦幷向交易所申報。交易所收到注册申請文件後,5個工作日內作出是否受理的决定。


中國證監會收到交易所報送的審核意見、發行人注册申請文件及相關審核資料後,履行發行注册程序。中國證監會認爲存在需要進一步說明或者落實事項的,可以要求交易所進一步問詢。中國證監會在20個工作日內對發行人的注册申請作出同意注册或者不予注册的决定。


從最新發布的文件中顯示,交易所因不同意發行人股票公開發行幷上市,作出終止發行上市審核决定,或者中國證監會作出不予注册决定的,重新申請由目前的1年縮短爲6個月,發行人可以再次提出公開發行股票幷上市申請。


上市條件有何優化?


總體來說,即將推出的科創板與現行的上市條件來看,最大的優化和改革在于,允許未盈利公司上市、允許不同投票權架構的公司上市、允許紅籌和VIE架構公司上市。


上交所表示,將優先支持符合國家戰略,擁有關鍵核心技術,科技創新能力突出,主要依靠核心技術開展生産經營,具有穩定的商業模式,市場認可度高,社會形象良好,具有較强成長性的企業。同時,兼顧新業態企業和新模式企業,體現科創板應有的包容性。


具體條件包括:符合中國證監會規定的發行條件;發行後股本總額不低于人民幣3000萬元;公開發行的股份達到公司股份總數的25%以上;公司股本總額超過人民幣4億元的,公開發行股份的比例爲10%以上;市值及財務指標符合本規則規定的標準;上交所規定的其他上市條件。


對于紅籌企業上市方面也有具體標準,即規定符合《國務院辦公廳轉發證監會關于開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點若干意見的通知》規定的相關紅籌企業,可以申請在科創板上市。


其中,營業收入快速增長,擁有自主研發、國際領先技術,同行業競爭中處于相對優勢地位的尚未在境外上市紅籌企業,如果預計市值不低于人民幣100億元,或者預計市值不低于人民幣50億元且最近一年營業收入不低于人民幣5億元,可以申請在科創板上市。


投資門檻有何要求?

對于投資者來說,科創板是想買就能買嗎?上交所表示,從徵求意見情况來看,大多數投資者對目前科創板投資者適當性要求表示認可,也有部分投資者認爲投資者門檻過高或過低。
從數據測算看,50萬資産門檻和2年證券交易經驗的適當性要求是比較合適的。現有A股市場符合條件的個人投資者約300萬人,加上機構投資者,交易占比超過70%,總體上看,兼顧了投資者風險承受能力和科創板市場的流動性。


沒有50萬資産和2年經驗是不是就沒辦法參與到科創板的投資中呢?上交所特別强調,實施投資者適當性制度,幷不是將不符合要求的投資者攔在科創板大門之外,不符合投資者適當性要求的中小投資者可以通過公募基金等産品參與科創板。下一步,上交所將積極推動基金公司發行一批主要投資科創板的公募基金産品。


此外,經向監管機構瞭解,現有可投資A股的公募基金均可投資科創板股票,前期發行的6只戰略配售基金也可以參與科創板股票的戰略配售。


股票交易有何規定?

投科創板需要一個大心臟。根據相關文件,對科創板股票競價交易實行價格漲跌幅限制,漲跌幅比例爲 20%。這一比例相較目前A股10%的漲跌幅限制提高了整整一倍。


同時規定,首次公開發行上市的股票,上市後的前 5 個交易日不設價格漲跌幅限制。


而此前在設立科創板幷試點注册制配套業務規則徵求意見過程中,不少投資者建議引入T+0交易機制。


上交所表示,實際上,T+0交易機制在A股市場幷不是新鮮事物。上交所成立初期曾實施過T+0交易機制,但最終因爲市場條件不成熟,轉而采取T+1交易制度。國內對實施T+0交易機制一直有呼聲,但是也存在不同意見。經綜合評估,按照穩妥起步、循序漸進的原則,在本次發布的業務規則中未將T+0交易機制納入。


此外,東北證券研究總監付立春指出,相關文件對于减持制度放鬆了鎖定年限、减持比例等的限制,特別是其中的核心技術人員。增加了科創板企業核心人員、股東的靈活性。監管與投資中值得注意。


同時,信息披露的核心作用進一步加强與明確。交易所對信披的審核除了充分、一致、可理解,更特別强調了真實、準確、完整。其中“真”是關鍵要求。


來源:國是直通車


作者:夏賓


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